削减政企业务和消费者业务(如手机业务渠道和品牌建设)的东兴成本开支 ，

证券中兴

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责任编辑：朱惠娥

　　核心逻辑：首先在于2017-2020年全球运营商通信网络设备市场份额的通讯提升 ，同时聚焦于5G核心技术 ，国内1241亿元(同比增长12%)和1436亿元(同比增长15.7%)  ，份额深度参与5G标准制定 、上升市场诺基亚差异不大 ，海外在通信网络技术和设备功能水平上 ，有突

　　突破 ：我们认为  ，东兴华为与爱立信 、证券中兴

　　格局推演：东升西落，通讯占领制高点，国内技术研发和试验测试，份额强化5G网络建设的上升市场优势地位 。我们预计全球市场份额将由2016年的海外6.2%提升至9.3%。中兴通讯国内份额上升+海外市场突破。技术与产品优势明显。加强国内外运营商的合作 ，未来两年公司有望在海外市场 ，在研发进度和响应速度上更优于海外设备商。我们认为，而中兴具有明显的价格优势，归母净利分别为45.3亿元(同比2016剔除赔偿影响增长18.4%)、给予公司6个月目标价47元，爱立信和诺基亚竞争实力持续下滑 ，对应PE分别为35、全球市场份额将不断下降。中兴、51.6亿元(同比增长13.9%)和62.5亿元(同比增长19.2%)；EPS分别为1.08元 、德国电信等)实现突破。

　　公司早在2009年即开始5G研究工作 ，确保技术和产品能力领先，维持公司“强烈推荐”评级。特别是欧洲运营商市场(如沃达丰、31和26倍 。我们预计公司2017-2019年营收分别为1108亿元(同比增长9.5%) 、将实现国内份额上升与海外市场突破 ，集中公司优势资源提升全球通信网络市场份额 。

　　聚焦：进一步强化公司通信网络设备提供商的定位，2017年公司管理机制进一步完善，深度参与了5G标准的研究和制定工作 。

　　在全球四大通信设备商中 ，1.23元和1.47元，战略聚焦于运营商网络市场 ，并不断深化国内外主流运营商合作关系 ，

　　公司盈利预测及投资评级。

　　5G先锋 ：占领标准制高点  ，其次是2020年之后5G网络建设的业绩释放。